报告公司投资评级 - 维持对公司的"买入"评级 [5] 报告的核心观点 订单与交付能力上升，带动24Q1营收持续爆发 - 公司与英飞凌、博世签订长期订单，6寸衬底占英飞凌需求两位数水平 [2] - 临港厂开启交付，爬坡进度超预期，有力支撑营收放量 [2] - 公司23年导电型碳化硅衬底市占率逐步提升，超过高意居全球第二 [2] 800V时代来临，催化碳化硅爆发 - 截至23年11月，至少有近60款800V车型上市，23年11月广州车展上35家车企推出超50款800V车型 [2] - 碳化硅为800V"绝配"，碳化硅耐高压和导通损耗较IGBT更好、体积更小、发热更小 [2] - 2023年6-11月800V车型中碳化硅车型占比分别为15%/18%/29%/35%/39%/45%，渗透率持续提升 [2] - 风光储有望成汽车以外对碳化硅需求的第二大推动力，射频市场继续保持稳步增长 [2] 二期扩产+8寸升级双管齐下，奠定高增基础 - 23年5月临港厂开启交付，一期年产30万片产能有望提前实现，二期计划将整个临港产能扩大至96万片/年 [3] - 碳化硅衬底已具备量产能力，在质量和批量供应能力上国内领先，并积极推动头部客户向8寸转型 [4] 财务数据总结 - 2024年营业收入预测为24.1亿元，同比增长93% [1] - 2024年净利润预测为1.47亿元，同比增长422% [1] - 2024年每股收益预测为0.34元 [1] - 2024年每股现金流量预测为-3.15元 [1] - 2024年净资产收益率预测为3% [1]