报告公司投资评级 - 报告维持公司买入评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q1国内水泥需求较为低迷,公司所处市场也不例外,国内水泥业务是核心拖累 [3] - 但海外水泥和骨料业务预计能有一定增长,新产能的放量有望为公司24Q1业绩提供增量 [3] - 公司24Q1净利润略增,但归属净利润有所下滑,主要是新业务和新市场开拓带来的费用增加 [3] - 公司持续布局海外市场,尤其是非洲市场,非洲高景气有望推动公司整体盈利显著提升 [4] - 骨料业务持续进入收获期,且预计随着资源配套逐步完善,骨料成本还有下降空间 [4] - 公司国内水泥成本领先同行优化,2023年度累计使用替代燃料437万吨,较上年增加50万吨 [4] 财务数据总结 - 2024年一季度,公司营业收入约70.84亿元,同比增加6.87%;归属净利润约1.77亿元,同比减少28.43% [3] - 预计2024-2025年公司业绩分别为30亿元和36亿元,对应PE为10倍和8倍 [4]