多肽研发生产领先企业，专注多肽产业20余载 - 公司聚焦于多肽医药领域，为国内最具实力的多肽研发生产企业之一 [15] - 公司主要产品及服务包括自主研发的多肽原料药和制剂产品、多肽创新药药物研究及定制生产服务（CDMO）、以及小分子药物左西孟旦的相关业务 [16] - 公司股权结构清晰，子公司布局完善 [22] - 公司高管团队经验丰富，董事长为多肽药物领域核心专家 [26][27][28][29][30][31] - 公司业绩整体增长稳健 [32][33][34][35][36][37] 专利悬崖+GLP1，多肽行业迎来发展契机 - 多肽药物在临床各大领域展现出广泛的应用潜力 [38][39][40] - 多肽药物集小分子化学药与蛋白质类药物优势于一体 [41][42][43] - 固相合成方法优势渐显，是公司多肽规模化生产的主要方式 [43][44] - 多肽药物蓬勃发展，产业链装备齐全 [45][46] - 多肽药物主要市场为欧美地区，亚洲地区市场占比不断提高 [46][47] - 多肽药物全球市场规模稳健上升，国内市场发展迅速 [48][49][50][51][52][53][54][57] - GLP-1类受体制动剂发展势头迅猛，助力多肽药物发展，未来可期 [55][56][57] 原料药与CDMO储备丰富，制剂业务迎放量 - 公司已掌握多项多肽合成和修饰类核心技术 [59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] - 公司原料药品种储备丰富，部分原料药产品已销往欧美、韩国等国家和地区 [69][70][71][72][73][74][75][76][77] - 公司CDMO业务发展迅速，为新药研发企业和科研机构提供了40余个项目的多肽创新药药学CDMO服务 [79][80] - 公司制剂业务有望借集采快速放量，提升市占率 [81][82][83][84][85] 投资建议 - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润均保持较快增长 [93][94][95] - 公司估值处于合理水平，给予"增持"评级 [96][97][98] 风险提示 - 产能释放不及预期风险 [99] - 研发进展不及预期风险 [100] - 市场竞争加剧风险 [101] - 环保政策风险 [102] - 汇兑损益风险 [103]