业绩总结 - 公司2023年全年实现营收64.42亿元，归母净利润0.72亿元，扣非归母净利润-0.97亿元，盈利逐步改善[1] - 公司2024年一季度收入7.05亿元，归母净利润-4.80亿元，扣非归母净利润-5.24亿元，受宏观经济影响收入下滑[1] 业务展望 - 公司签下中国网络安全出海最大一单，为海外某国建设网安指挥系统，金额近3亿元人民币[2] - 公司企业级客户收入增速超17%，大客户和续费率表现优异，企业级市场稳健增长[3] 财务预测 - 公司2024-2026年预计归母净利润为1.82/3.34/6.14亿元，维持“买入”评级[4] - 公司2022-2026年营业收入和净利润预测逐年增长，市盈率逐年下降[5] 产品和服务 - 公司核心业务包括网络安全产品、网络安全服务、硬件及其他业务，AI安全产品有望成为新的增长点[11] - 公司网络安全服务有望效率提升，市场预期将恢复增长[12] - 公司硬件业务主要以第三方服务器、集成为主，毛利率较低，预期收入增速稳定[13] 股票评级 - 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润为1.82/3.34/6.14亿元，对应当前PE为116/63/35倍[14] 财务指标 - 公司2022-2026年的ROE分别为0.6%/0.7%/1.8%/3.2%/5.7%[14] - 公司2022-2026年的EBIT Margin分别为-5%/3%/2%/3%/6%[16] - 公司2022-2026年的P/E分别为371.3/295.0/116.0/63.3/34.5倍[16] - 公司2022-2026年的资产负债率分别为28%/38%/34%/35%/37%[16]