报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司1Q24业绩超预期,收入和利润均超预期,主因吨价提升幅度以及成本下行幅度超预期 [1] - 1Q24吨价恢复升级态势,2Q24景气进一步修复 [1] - 1Q24成本下行幅度超预期,公司拟保持百分百分红,预计2024-25年保持高分红 [1] 财务数据总结 收入和利润 - 2022年-2026年营业收入复合增长率约为5.5% [2] - 2022年-2026年EBIT复合增长率约为8% [2] - 2022年-2026年净利润复合增长率约为7.5% [2] 盈利能力 - 2022年-2026年毛利率维持在49%-51.4%之间 [2] - 2022年-2026年EBIT率维持在22.1%-23.4%之间 [2] - 2022年-2026年净利润率维持在9%-9.5%之间 [2] 收益率 - 2022年-2026年净资产收益率(ROE)维持在40.5%-62.5%之间 [2] - 2022年-2026年总资产收益率(ROA)维持在16.4%-21.9%之间 [2] - 2022年-2026年投入资本回报率(ROIC)维持在30.8%-68.8%之间 [2] 估值 - 2023年-2025年PE估值区间为20.48-26.95倍 [2] - 2023年-2025年PB估值区间为8.02-29.98倍 [2] - 2023年-2025年EV/EBITDA估值区间为4.95-15.78倍 [2]