业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3106.08百万元，同比下降2.95%；归母净利润138.18百万元，同比下降6.49%[1] - 公司盈利能力基本稳定，2023年综合毛利率为17.54%，同比下降0.24pp；净利率为4.63%，同比下降0.33pp[1] - 公司2017至2023年营收从11.46亿元增长至31.06亿元，CAGR为18%；归母净利润从0.99亿元增长至1.38亿元，CAGR为6%[12] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润将保持37%的复合增长率，对应EPS分别为0.52、0.73、0.96元，给予2024年45X PE目标价23.40元，首次覆盖，给予“买入”评级[2] - 公司2024-2026年预测轴承业务订单增速为15%，毛利率保持在18%水平；汽车零部件订单增速为20%，毛利率保持在20%水平；热管理系统零部件订单增速为20%，毛利率分别为13%、13.5%、14%[18] - 2026年预计五洲新春的营业收入将达到5206.83百万元，净利润为363.58百万元[21] 公司业务 - 公司为国内轴承领军企业，主营业务包括轴承、汽车零部件、热管理系统零部件，业务领域不断拓展[4] - 公司轴承业务占比超过50%，热管理系统零部件占比上升至20%以上，毛利率分别为18.01%、12.66%、19.66%[15] 风险提示 - 下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动为公司的风险提示[19]