报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司多元业务组合稳健而不失弹性,能够有效跨越周期,实现稳步增长 [1] - 公司以油气运输和干散货运输为双核心的油、散、气、车、集全船型船队布局已经初步形成 [1] - 受益于贸易结构变化,全球平均运距上升,海运需求不断增长 [1] - 未来2-3年运力增速放缓,全球有效运力规模可控 [1] - 地缘政治、气候、突发/偶发事件未来或持续影响航运供应链稳定性,同时全球运力增速放缓,贸易重构带来需求上涨,航运业景气持续向上 [3] 分业务分析 油轮运输 - 2023年公司油轮运输实现营收96.7亿元,占比为37.4% [1] - 预计2024/25/26年油轮运输TCE分别为5.2、5.3、5.5万美元/天 [3] 散货运输 - 2023年公司散货运输业务实现营收71.1亿元,占比为27.5% [1] - 预计2024/25/26年公司散货船平均TCE分别为1.9、2、2.1万美元/天 [3] 集装箱运输 - 2023年公司集装箱运输业务实现营收55.4亿元,占比为21.4% [1] 滚装船运输 - 2023年公司滚装船运输业务实现营收19.6亿元,占比为7.6% [1] 盈利预测 - 预计公司2024/25/26年归母净利润分别为69.5/76.1/85.6亿元,EPS分别为0.85元、0.93元、1.05元 [3]