报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司海内外经营表现持续跑赢行业,为收入和业绩增长的重要贡献 [4] - 结构优化叠加降本增效,带动公司盈利能力上行 [4][5] - 电动化、多元化业务大力发展,打造新增长曲线 [5] 分部总结 公司投资评级 - 维持"买入"评级,预计2024-2025年公司分别实现归母净利润14.13亿、19.29亿元,对应PE分别为15倍、11倍 [6] 公司经营表现 - 2024Q1公司实现营收79.39亿元,同比+1.88%;实现归母净利润4.98亿元,同比+58.03% [4] - 在行业下行周期背景下,公司国内市场整体销量增速跑赢行业,土方机械产品销量增速跑赢行业7pct,海外市场销量增速跑赢行业20pct,24Q1公司增速或持续跑赢行业,市占率或继续提升 [4] 盈利能力提升 - 24Q1公司毛利率同比提升3.99pct至22.79%,净利率同比提升2.34pct至6.49%,主要系收入结构优化及持续推进全价值链降本增效 [4] - 未来仍有降本空间,盈利能力有望持续进一步提升 [4] 新业务发展 - 公司持续推进多产品线电动化,电动产品已涵盖11条产品线,23年电动装载机销量同比增长67%,市场占有率国内领先 [5] - 公司战略布局多元化业务,矿机、高空机械、农机、叉车等业务均实现较快增长 [5]