稀缺持续产能增长龙头煤企,稳定高分红叠加高现货比例凸显配置价值

公司业绩 - 兖矿能源预计2024年归母净利润为59.21亿元[2] - 公司2024年境内煤炭板块贡献归母净利润约131亿元,总体利润约198亿元[42] - 山东本部煤炭销量为2350万吨,测算净利润规模约69.41亿元[43] - 公司2024年至2026年的归母净利润分别为198.28、212.14和220.74亿元[64] - 公司销售收入在2022年达到最高峰,为200829百万元,较2019年增长了65.6%[65] 公司煤炭业务 - 公司煤炭业务毛利率水平较高,自产煤业务毛利率维持在40%以上[14] - 公司自产煤毛利率在2016年以来保持高于50%,2022年达到70%,2023年为56%[15] - 公司煤炭产量从2016年的0.86亿吨增长到2023年的1.32亿吨,2016-2023年产量CAGR高达7.50%[23] - 公司产能利用率受山东地区煤矿资源自然衰竭和子公司产能爬坡影响,2023年产能利用率仅76%[24] - 公司煤炭业务销售毛利在2022年达到最高峰,为75473百万元,较2019年增长了202.5%[65] 公司煤化工业务 - 公司煤化工盈利有望触底回升,2024年煤化工板块税后净利润预计亏损7.92亿元[3] - 公司煤化工板块毛利率与原油价格关联性强,盈利有望触底回升[49] - 公司煤化工产品价格企稳回升,煤化工板块亏损有望收窄至7.92亿元[51] - 公司煤化工产能持续扩张,具有多种产品产能,包括甲醇、醋酸、合成氨等[46] - 公司发展战略纲要确定了未来高端化工新材料产业的发展方向和目标[47] 公司财务状况 - 公司资产总计在2023年达到了3542.78亿元,预计在2026年将增长至4330.86亿元[69] - 公司净利润在2023年为271.51亿元,预计在2026年将增长至293.53亿元[69] - 公司每股净资产预计在2026年将达到14.29元[69] - 公司ROIC在2023年为12.59%,预计在2026年将降至10.81%[69] - 公司ROE-摊薄率在2023年为27.70%,预计在2026年将降至17.51%[69]