证券研究报告 | 2024年05月04日 泸州老窖（000568.SZ） 买入 一季度收入增长 21%，费用端持续精益优化 核心观点 公司研究·财报点评 2023年顺利达成经营目标，费用端持续精益优化。2023年,中高档酒实现营 食品饮料·白酒Ⅱ 收268.41亿元，同比+21.3%（量+1.2%，价+19.8%），预计国窖系列营收或 证券分析师：张向伟 证券分析师：李文华 破200亿；中档酒或仍处于调整阶段，窖龄系列实小幅度增长，60版特曲增 021-60375461 zhangxiangwei@guosen.com.cnliwenhua2@guosen.com.cn 速或25-30%，老字号特曲聚焦库存去化。2023年，其他酒类实现营收32.36 S0980523090001 S0980523070002 亿元，同比+22.9%（量+19.6%，价+2.7%），大众消费复苏显著，预计头曲 联系人：张未艾 等实现较快增长。从毛利率看，2023年整体毛利率+1.7pcts，预计系公司提 021-61761031 zhangweiai@guosen.com.cn 高国窖专营公司结算价，叠加价位段分化复苏。费用端 ...