报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 短期业绩有所承压 - 2023年公司实现收入245.6亿元，同比-4.1%，归母净利润56.3亿元，同比-9.2% [1] - 2023年主业有所承压，主要受去年整体餐饮及家庭需求恢复偏弱影响 [1] 2024Q1实现开门红 - 2024Q1实现收入76.9亿元，同比+10.2%，归母净利润19.2亿元，同比+11.8% [1] - 2024Q1酱油主业实现双位数增长，主要系春节期间餐饮需求较旺叠加公司主动加大投放拉动备货所致 [1] 长期稳健增长可期 - 公司在维持酱油、蚝油及酱类三大核心业务基础上，持续发力食醋、料酒等新品类 [1] - 借助调味品平台及渠道优势提升市占率，B端借助餐饮渠道复苏趋势，C端加快零添加等新品布局 [1] - 随着公司渠道体系理顺叠加渠道库存持续去化，整体结构升级态势延续，在餐饮及家庭端消费需求持续复苏大背景下，公司长期稳健增长可期 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年EPS分别为1.12元、1.24元、1.36元，对应动态PE分别为35倍、32倍、29倍 [1]