业绩总结 - 公司2023年营业总收入为1261.79亿元，同比增长2.44%[1] - 公司2023年归母净利润为104.29亿元，同比增长10.58%[1] - 公司2024年预计营业总收入为1301.53亿元，同比增长3.15%[1] - 公司2024年预计归母净利润为130.79亿元，同比增长25.42%[2] - 公司24Q1液奶收入同比下滑6.81%，奶粉及奶制品/冷饮收入同比分别为-0.20%和+14.21%[1] - 公司24Q1扣非后净利率同比增长1.12%，略超预期[1] - 公司24Q1毛利率同比增长2.02%，销售费用率同比增长1.38%至18.45%[1] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利润分别为130.79/123.87/131.78亿元，同比增长分别为25.42%/-5.29%/6.38%[2] - 伊利股份2026年预计经营活动现金流为223.5亿元，净利润为130.05亿元[3] - 2026年ROE预计为15.2%，ROIC为9.3%[3] 公司策略 - 公司拟现金回购0.38%-0.75%股权，实际分红率提升至79.94%[1] - 公司分析团队成员包括首席分析师符蓉、资深分析师郝宇新、高鸿等[4] 投资建议 - 买入评级预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[5] 风险提示 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[11] - 研究人员的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种因素确定，其中包括广发证券的整体经营收入[13] - 本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售，投资涉及风险，证券价格可能会波动，过去的业绩并不保证未来的表现[15]