公司业绩 - 公司预计2024年全年收入同比增长高单位数，但经营利润率同比小幅收窄50bps，净利润同比小幅增长低单位数[1] - 百胜中国2026年预计营业收入将达到13,605百万美元，同比增长7.7%[2] - 2026年预计净利润将达到1,155百万美元，同比增长14.1%[2] - 2026年预计经营利润率将达到10.5%[2] - 2026年预计归母净利率将达到7.8%[2] - 2026年预计每股销售额将达到35.4美元[2] - 必胜客同店销售增速在2016-1Q24期间波动较大，最高达10%，最低为-7%[4] - 百胜中国2023-2024年1季度总收入略有增长，达到2,958百万美元，同店销售增速为-3%[5] - 百胜中国餐厅利润率在1Q24下降至17.6%，经营利润率为12.6%[5] - 百胜中国2024年预测营业收入和归母净利润均略有下降，分别为11,692百万美元和842百万美元[6] 公司发展计划 - 百胜中国计划在2026年达到2万家门店，快于公司预期[1] - 公司计划在2024年通过回购与派息返还15亿美元给投资者，并于2024-2026年共返还30多亿美元给投资者[1] - 肯德基餐厅数量略高于必胜客，分别为10,603家和10,296家[3] - 肯德基在中国一、二线城市门店数占比逐年下降，而三至六线城市门店数占比逐年上升[3] - 2024年肯德基收入预计将超过15%增长，必胜客门店将增加400家[10] - 2024年肯德基收入预计将持平，必胜客门店将增加250家[11] 评级及股价 - SPDBI给予百胜中国(YUMC.US)目标价为49.9美元，买入评级[7] - SPDBI给予百胜中国(9987.HK)目标价为389.3港元，买入评级[7] - 百胜中国是SPDBI消费行业覆盖公司中的零售餐饮类股票，目前股价为40.0美元，买入评级[8] - 百胜中国（YUMC.US）的乐观情景下，目标股价为62.4美元，概率为25%[10] - 百胜中国（9987.HK）的乐观情景下，目标股价为486.6港元，概率为25%[11] 其他信息 - 浦银国际警告投资者不要将报告中的信息用于其他目的[15] - 浦银国际不持有百胜中国公司逾1%的财务权益[23] - 评级定义中，“买入”表示预期个股表现将超过同期所属的行业指数[25] - 作者声明报告中的观点均为独立撰写，没有受到内幕信息或非公开的价格敏感数据的影响[25]