报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 2023年公司实现营业收入755.15亿元，同比增长6.68%，实现归母净利润40.56亿元，同比增长2.25%，实现扣非归母净利润36.36亿元，同比增长9.53% [2] - 2024Q1公司实现营收229.46亿元（同比+6.09%），归母净利润19.58亿元（同比+2.59%），扣非归母净利润18.34亿元（同比+0.33%） [1] - 各业务板块如大南药、大健康、大商业、大医疗等均实现稳健增长 [2][3] 推动高质量发展 - 公司将持续深耕市场、培育动能，推动各业务板块高质量发展 [3] - 公司大南药板块着力中成药和化药业务发展，金戈等优势产品销售收入突破12亿元，同比增速超过20% [4] - 公司大健康板块丰富王老吉凉茶等核心品牌产品矩阵，开发沙棘果汁等新系列产品 [4] - 公司持续推进数字化转型，打造医药制造数字化车间，提升数字化管理水平 [5] 未来发展前景 - 我们预计白云山2024-2026年营收分别为824.52/879.97/941.33亿元，归母净利润分别为43.75/50.25/56.53亿元 [6] 风险因素 - 行业政策变化风险 - 市场风险 - 产品质量控制风险 - 药物研发风险 [7]