报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年实现营业收入78.48亿元,同比增长13%;归母净利润-3.57亿元,同比减亏约3.17亿元,好于快报的-3.7亿元 [1] - 2024年一季度实现营业收入9.69亿元,同比减少29%;归母净利润-1.59亿元,同比减少524%,主要是由于电信运营商建设计划放缓及受宏观环境影响 [1] 业务板块表现 - 系统设备收入23.1亿元,同比增长26%,毛利率36%,同比提升2.6个百分点,公司份额有较大提升 [1] - 天馈设备收入11.3亿元,同比增长6%,毛利率18%,同比提升1个百分点 [1] - 室内设备收入5.1亿元,同比增长25%,毛利率13%,同比降低1.5个百分点 [1] - 行业专网设备及其他收入5.7亿元,同比增长23%,毛利率35%,同比提升1.9个百分点 [1] - 移动通信一体化服务收入28.6亿元,同比增长3%,毛利率11%,同比下降0.8个百分点 [1] - 移动通信网络运维服务收入4.5亿元,同比增长25%,毛利率14%,同比下降1.5个百分点 [1] 未来发展方向 - 公司持续加大5G-A、6G以及卫星领域的布局和投入 [1][2] - 5G-A第一个版本(R18)标准预计于2024年冻结并将启动商用,有望在2025年全面商用 [2] - 在卫星互联网领域,公司持续推动标准体制创新,保持在标准制定方面的领先优势,已有多项产品进入产品验证阶段 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为600万元、2.81亿元、4.09亿元 [1] - 公司移动通信设备国内份额提升,不断布局5.5G、6G以及卫星领域,培育新增长点 [1]