报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 短期业绩有所波动,前道track+化学清洗放量有望带动公司业绩恢复高增长 - 公司前道track等产品竞争力持续提升,带动2023年业绩稳健增长,盈利能力不断提高 [2] - 受2023年客户下单及生产交付节奏等影响,公司2024Q1业绩有所波动 [2] - 在手订单方面,公司2024年3月末合同负债由2023年12月末的3.75亿元增长至4.14亿元,未来随着公司前道track的陆续交付+化学清洗机等新产品的放量,业绩有望恢复高增长 [2] 国产替代进程加速,公司有望凭借前道track卡位优势迎来份额快速提升 - 目前国内前道涂胶显影设备市场仍被日本东京电子高度垄断,外部贸易环境变化加速国产替代 [2] - 公司是目前国内唯一能提供中高端量产型涂胶显影设备的厂商,已成功推出了offline、I-line、KrF及ArF浸没式等多种型号产品,部分型号设备工艺水平已能够对标国际主流机台 [2] - 截至2023年年报,公司浸没式机台已获国内5家重要客户订单,在高端NTD负显影、SOC涂布等新机台销售方面也取得了良好进展,未来公司有望凭借卡位优势迎来份额快速提升 [2] 公司坚持自主研发构筑核心壁垒,拓宽产品矩阵打开成长空间 - 公司保持高水平研发投入,持续推进产品平台化布局 [2] - 在前道清洗设备领域,公司单片物理清洗设备Spin Scrubber已达到国际先进水平并成为国内知名晶圆厂的主流机型,前道化学清洗机KS-CM300/200于2024年3月正式公开发布,并于2023Q4获得了国内重要客户的验证性订单 [2] - 公司在先进封装及化合物等小尺寸领域布局全面、竞争优势显著,针对Chiplet技术领域,公司提前布局了全自动临时键合及解键合机,未来有望深度受益需求回暖及先进封装技术变革 [2] 财务指标总结 - 2023年营业收入17.17亿元,同比+23.98%;毛利率42.53%,同比+4.13pct;归母/扣非后归母净利润2.51/1.87亿元,同比+25.21%/ +36.37% [1] - 2024Q1营业收入2.44亿元,同比-15.27%,环比-52.16%;毛利率40.30%,同比-5.01pct,环比-2.38pct;归母净利润0.16亿元,同比-75.73%,环比-47.33%;扣非后归母净利润0.09亿元,同比-84.90%,环比+59.41% [1] - 公司2024年3月末合同负债由2023年12月末的3.75亿元增长至4.14亿元 [2] - 公司2024-2026年收入预测分别为22.02/28.23/38.06亿元,归母净利润预测分别为3.25/4.28/5.85亿元 [1]