报告公司投资评级 - 报告维持对华域汽车的“买入”评级[序号]1 报告的核心观点 - 华域汽车2024年一季报显示，尽管业绩略低于预期，但公司经营性现金流显著优化，客户结构多元化，降本增效持续推进，且在手现金充裕[序号]1 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 报告预测华域汽车2024-2026年营收分别为1805亿元、1958亿元和2046亿元，同比分别增长7.1%、8.5%和4.5%。归母净利润预测为78亿元、83亿元和88亿元，同比分别增长8.7%、6.0%和5.8%，对应PE分别为7倍、6倍和6倍[序号]1 财务数据分析 - 2024年一季度，华域汽车实现营业收入370亿元，同环比+0.6%/-21.3%，归母净利润12.63亿元，同环比-11.9%/-49.0%。毛利率为12.5%，同环比-1.3pct/-2.0pct，期间费用率为10.3%，同环比-0.4pct/+0.8pct[序号]1 客户结构与市场趋势 - 公司积极推进客户结构多元化战略，2024年一季度外部客户如特斯拉、比亚迪、奇瑞产量分别同比+2%、+8%、+69%，而上汽系客户产量同比+8%、-17%、-22%。新能源汽车相关车型业务配套金额占比超过65%，国内自主品牌配套金额占比超过40%[序号]1 现金流与资金状况 - 2024年一季度，公司经营性现金流净额为12.24亿元，同比+117%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金显著提升。货币资金为415亿元，相较2023年底有所提升[序号]1