报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 剔除大订单影响,公司主业持续快速增长,欧美市场表现亮眼 [2][3] - 小分子CDMO+新兴业务双轮驱动,长期成长可期 [3][4] - 预计2024-2026年公司收入和净利润将保持较快增长 [4] 公司财务数据分析 收入和利润情况 - 2024Q1公司营业收入14.00亿元,同比下降37.76%;归母净利润2.82亿元,同比下降55.27% [1] - 剔除大订单影响,2024Q1整体收入同比+15.21%,其中欧美市场客户收入同比+62.80% [2] - 预计2024-2026年公司收入和净利润将保持较快增长,2024年收入64.97亿元,净利润12.53亿元 [4] 毛利率和费用率 - 2023年公司整体毛利率43.52%(-4.88个百分点),净利率20.14%(-7.88个百分点) [2] - 销售费用率3.19%(+1.69个百分点),管理费用率12.33%(+4.96个百分点),研发费用率12.10%(+4.89个百分点) [2][6] 现金流和财务指标 - 2024Q1经营现金流4.91亿元,同比下降62.36% [6] - 2023年资产负债率11.4%,流动比率6.86,净负债比率1.81% [14] - 2023年ROE 13.0%,ROIC 27.8% [14]