业绩总结 - 公司23年实现收入928.48亿元，同比-1.03%[1] - 公司海外收入占比持续提升，23年海外收入为372.20亿元，同比+33.7%[2] - 公司战略新兴板块发展迅速，高空作业机械收入同比+35.62%，矿业机械收入同比+14.17%[2] - 公司23年ROE达到9.49%，同比+1.40pcts，资产质量持续优化[2] - 公司有望受益于国内挖机市场复苏，预计2023-2025年营业收入分别为988.40/1102.74/1266.80亿元[2] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为67.61/78.36/99.46亿元，对应PE为12/10/8X[2] - 公司主营业务收入预计2026年将达到126,680百万元，增长率为14.9%[4] - 毛利率逐年增长，2026年预计达到23.7%[4] - 净利润率逐年提升，2026年预计达到7.9%[4] - 每股收益预计2026年将达到0.842元[4] - 总资产收益率逐年增长，2026年预计达到5.45%[4] 风险提示 - 下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险[3] 投资评级 - 最终评分为1.00，属于买入建议[6] - 历史推荐与股价目标价为6.76元，目标价为8.10元[6] - 投资评级说明中，买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[6] 其他信息 - 国金证券已获得证券投资咨询业务资格[7] - 报告产生基于公开资料或实地调研资料，但对信息的准确性和完整性不作保证[8] - 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用[9] - 国金证券保留一切权利，版权所有[10]