报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级,维持目标价49.6元,较当前价36.42元有36%的上涨空间 [1] 报告核心观点 - 公司2024年一季度实现归母净利19.1亿元,同比增长11.1%,再创当季新高 [1] - 公司持续推出回购计划,回购金额5-10亿元,回购价格不超过53元/股,有助于提升每股收益 [1] - 公司鄂州枢纽已开通45条国内货运航线和10条国际航线,货运航班量位居全国前三,有望助力公司生态体系再次飞跃 [2] - 公司在国内市场完善产品矩阵、构建中长期结构性成本优化、提升客户体验,在国际市场立足亚洲本土优势,加快国际网络布局,从而在国内-国际双循环中强化公司长期竞争壁垒 [1] 公司经营情况总结 1. 收入情况 [2] - 2024年一季度实现收入653.41亿元,同比增长7.03%,其中速运物流收入484亿元,同比增长6.3% - 供应链及国际板块收入同比增长6.40% 2. 利润情况 [2] - 2024年一季度实现归母净利19.1亿元,同比增长11.1%,扣非净利16.6亿元,同比增9.2% - 连续三个季度扣非净利均创新高 3. 经营数据 [2] - 2024年一季度业务量29.73亿票,同比增长3.6%,不含丰网同比增长12.96% - 单票收入16.3元,同比增2.6% 4. 盈利水平 [2] - 期间费用率同比下降1.26个百分点,归母净利率2.93%,同比提升0.11个百分点