报告公司投资评级 - 公司投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 公司坚持可持续健康发展的经营基调,实施精益化经营管理,在收入端呈现下降的情况下,业绩实现超三成增长,归母净利润创造上市以来最高水平 [1][2] - 公司物流网络设施竞争优势明显,服务品质保持行业领先水平,未来随着国内消费逐步复苏有望拉动物流需求,同时公司积极拓展国际市场寻求增量空间 [1][4][5] - 预测公司2024-2026年实现归母净利润101.25/118.65/133.79亿元,同比分别增长23.0%/17.2%/12.8% [6] 报告分析 公司业绩情况 - 2023年公司营收2584.09亿元,同比减少3.39%;归母净利润82.34亿元,同比增加33.38% [1][2] - 速运物流板块营收同比增长9.7%,供应链及国际板块同比下降31.7% [3][4] - 公司持续强化精益化管理,实施多网融通,成本管控成效显著,毛利率提升至12.8%,同比增加0.3pct,归母净利率提升至3.2%,同比增加0.9pct [2] 未来发展前景 - 未来有望受益于国内消费逐步复苏拉动物流需求,公司积极拓展东南亚等国际市场寻求增量空间 [4][5] - 随着鄂州机场运行磨合优化,东南市场布局稳步推进,公司物流基础设施竞争优势持续巩固,中长期投资价值强化 [5]