业绩总结 - 公司2024年第一季度实现收入188.07亿元，同比-9.45%，归母净利润23.06亿元，同比+0.25%[3] - 公司2026年预计营业总收入为113228百万元，较2023年增长68.1%[10] - 2026年预计净利润为11404百万元，较2023年增长56.9%[10] - 公司2026年预计每股收益为4.85元，较2023年增长49.2%[10] 用户数据 - 海南离岛免税销售额下滑，购物人次和客单价均有所减少[3] - 机场口岸店客流和销售额恢复不及预期，海南旅游客流及消费意愿恢复不及预期，与上游品牌商议价能力提升不及预期，机场口岸租金协议重新调整可能导致租金上浮[4][5][6][7] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为79、91、100亿，对应PE分别为19、16、15X，维持“买入”评级[3] - 预计2026年市净率为1.84，较2023年下降42.9%[10] - 预计2026年总资产周转率为0.94，较2023年略有下降[10] 新产品和新技术研发 - 公司持续优化产品结构，提升毛利率，但销售费用率上升略抵消盈利改善幅度[3] 市场扩张和并购 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自行承担投资风险[16] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为特定客户的建议或策略[16] - 本报告所载资料仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[16] - 未经授权刊载或转发本报告的，本公司将保留追究法律责任的权利[17]