报告公司投资评级 - 报告给予科伦药业(002422 CH)买入评级,目标价40.0人民币,对应23.5%的潜在涨幅 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年1季度业绩强劲增长,收入和利润均实现两位数增长,销售费用率持续改善 [1] - 公司大输液、非输液制剂、中间体及原料药等主要业务板块均表现良好,收入增速保持高位 [1] - 公司原料药和中间体价格回暖,预计2024年将继续呈现量价齐升的态势 [1][3] - 公司研发项目进展顺利,SKB264两项临床数据有望在2023年5-6月ASCO大会上公布 [1] - 公司上调2024-2026年收入和利润预测,并引入2026年新的预测数据 [3] - 基于DCF估值模型,分析师给出公司最新目标价40.0人民币,对应24%的潜在升幅 [3] 财务数据总结 - 公司2022年营收190.38亿元,同比增长10.2%;净利润17.05亿元,同比增长56.4% [1] - 预计2023-2026年营收将保持8%-12%的年复合增长,净利润将保持14%-19%的年复合增长 [3] - 公司毛利率和EBIT利润率均维持在较高水平,2023年分别为52.4%和15.9% [5] - 公司资产负债表健康,2022年末净现金为14.75亿元,流动比率为1.4 [5]