[Table_Page] 年报点评|公用事业 证券研究报告 [华Table_能Title] 水电（600025.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 9.48元 电站投产、电价提升，量价均有向上弹性 合理价值 9.76元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-29 ⚫ 电价提升、成本优化，Q1归母净利润同比提升17%。2023年四川水 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 电公司并表，公司实现营业收入 234.61 亿元（同比-0.51%）、归母净 利润 76.38 亿元（同比+5.58%），24Q1 营业收入 44.20 亿元（同比 42% 29% +3.58%）、归母净利润10.65亿元（同比+17.3%）。2023年电量下降 16% 电价提升，营业收入基本持平；通过贷款置换降低财务费用 4.5 亿元 4% （23 年综合融资成本 3.07%，下降 0.6%），带动归母净利润提升。 -9%05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 2024Q1在电量下滑的情况下实现收入增长，预 ...