业绩总结 - 公司2023年营收为21.1亿元，同比下降1.5%[1] - 公司2023年归母净利润为0.9亿元，同比下降37.0%[1] - 公司2024年一季度营收为4.6亿元，同比下降24.9%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为0.6亿元，同比下降24.2%[1] - 公司销售费用率在2023年第四季度和2024年第一季度分别同比增加14.6和4.6个百分点[2] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为2.0/2.4/2.8亿元，同比增长率为130.8%/18.9%/16.5%[3] - 公司2023年末/2024年一季度经销商数量分别为2044/2067个，环比增加6/23个[2] - 公司产品结构优化后毛利率分别为33.6%/41.4%，同比增加1.6/6.3个百分点[2] - 公司2023年醋/酒/酱/其他调味品销量分别增长1.6%/-7.7%/-13.3%，吨价分别下降0.8%/-0.7%/-11.8%[1] 未来展望 - 公司2024年维持“增持”评级，对应PE为46/39/33X[3] - 2024年预计营业收入将增长2.1%至2152百万元，2025年将增长8.2%至2328百万元[4] - 2024年预计营业利润将大幅增长至239百万元，2023年营业利润下降37%[4] - 2024年预计归属母公司净利润将增长130.8%，达到201百万元[4] - 2024年预计净利率将达到9.3%，较2023年的4.1%有显著提升[4] 其他新策略 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[9] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[9] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%15%之间[9] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%+5%之间[9] - 减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[9]