报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[6] 报告的核心观点 - 近年煤炭行业历史投资不足,供给仍然偏紧,预计后续煤价仍将高位运行,行业景气有望延续[6] - 公司兼具高分红高股息特征[6] 公司业绩分析 - 2024年第一季度实现营业收入396.33亿元,同比减少20.76%,环比增加23.45%;归母净利润37.57亿元,同比减少41.85%,环比减少18.57%[1][2] - 商品煤产量3463万吨,同比增长15.43%;商品煤销量3418万吨,同比增长7.11%[2] - 其中兖煤澳洲煤炭产量879万吨,同比增长49.86%;销量829万吨,同比增长39.91%[2] - 自产煤销量2833万吨,同比增长15.93%;吨煤售价676元/吨,同比下跌29.45%;吨煤成本433元/吨,同比下降12.5%[2] - 煤化工产品中,石脑油和乙二醇产销量同比大幅增长,其他产品基本维持稳定[3][4] - 期间费用同比增加18.69%,主要是管理费用上升[5] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入为1500.25亿元,同比下降33.3%;归母净利润为201.4亿元,同比下降39.6%[8] - 预计2024-2026年每股收益分别为2.19元、2.26元和2.33元,对应PE分别为11倍、10倍和10倍[6] - 公司2023年拟现金分红1.49元/股,当前股价对应A股股息率约6.4%[5] 风险提示 - 宏观经济下滑致使下游需求下滑,产品价格超预期下跌[7] - 公司销量超预期减少[7]