财务数据 - 2024年一季度兴业银行营收同比增速转正，达到4.4%[1] - 2024年一季度净利息收入同比增长5.1%，负债端付息率环比下降6bp至2.26%[2] - 2023年全年新增信贷投放4780.5亿，2024年一季度贷款占比生息资产比重环比上升0.4%至54.6%[4] - 兴业银行业绩累积同比增长率为30.0%，单季同比增长率为50.00%[13] - 规模增长率为7.0%，净息差下降率为-1.9%，手续费下降率为-4.3%[14] - 成本增长率为2.9%，拨备增长率为-14.4%，税收增长率为3.0%[15] - 单季年化净息差环比下降5bp至1.62%，资产端收益率环比下行13bp至3.86%[15] - 资产端贷款占比提高至54.6%，债券投资规模环比减小4.6%[16] - 存放央行和同业资产规模略微提高，合计占比提升1.4个百分点至14.1%[17] - 存款规模收缩，减少332.8亿，占计息负债比重下降0.6个百分点至55.9%[19] - 主动负债规模环比增长5.3%，占比上升0.6个百分点至44.1%[19] 业绩展望 - 兴业银行2023年加大对公端信贷投放，基建类贷款占新增贷款比重较高[20] - 个人按揭贷款新增占比较年初下降，信用卡贷款占比也有所下降[21] - 兴业银行活期存款占比提升，活期存款同比增速超过定期存款[22] - 兴业银行存款结构中，活期存款占比在1Q23至1Q24期间有所增加，定期存款占比则有所下降[23] 非息收入 - 1Q24净非息收入同比增长3.1%，主要得益于其他非息收入的贡献，其中交易盘收入提高带动其他非息同比增长17.0%[24] - 兴业银行净手续费收入同比增速在1Q24有所下降，但代销服务的增速较高，占比也有所提升[25] 资产质量 - 兴业银行资产质量方面，不良率保持稳定，拨备进一步增厚，拨备覆盖率和拨贷比均有所提升[26] 股票评级 - 公司2024E、2025E PB为0.45X/0.41X，PE为4.56X/4.57X，基本面稳健[39] - 公司营业收入预测调整至2144.0/2143.0亿，净利润预测调整至747.7/747.6亿[40] 资本充足率 - 核心一级资本充足率环比下降，分别为9.52%、10.64%、13.70%[37] 未来展望 - 兴业银行2026年的PE为4.57，2026年的净利息收入为154,070百万元[43] - 兴业银行2026年的ROAA为0.60%，2026年的ROAE为8.78%[43] 投资提示 - 投资评级中，买入表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[44]