报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 电力经营稳步改善 - 一季度公司火电完成上网电量860.23亿千瓦时,同比增长4.24%,主因系内蒙古、安徽、福建等部分区域社会用电需求高增,带动上网电量同比增长 [3] - 一季度公司完成平均上网电价0.45558元/千瓦时,同比微降0.007元/千瓦时,电价基本维持稳定 [3] - 一季度煤炭供需形势趋于宽松,煤价延续回落趋势,煤价的持续回落将进一步增厚公司火电资产盈利能力 [3] 清洁能源表现优异 - 一季度公司新增新能源装机63.51万千瓦,控股新能源装机达1847万千瓦 [4] - 一季度公司风电完成上网电量51.38亿千瓦时,同比增长11.66%,光伏完成上网电量18.01亿千瓦时,同比增长136.26% [3] - 虽然水电受来水偏枯影响有所承压,但新能源上网电量表现优异,公司清洁能源板块上网电量整体实现同比9.9%的增长 [3] 未来增长空间广阔 - 公司新能源项目储备雄厚,2023年公司共获取新能源建设指标1674万千瓦,核准备案1528.80万千瓦 [4] - 公司在大渡河流域仍有四台机组在建,装机容量合计352万千瓦,未来随着在建机组的陆续投产,产能扩张将持续带动电量提升 [4]