报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营业收入37.32亿元，同比上涨17%，实现归母净利润8.10亿元，同比上涨68%；扣非后净利润8.46亿元，同比上涨61% [1] - 2023年第四季度，公司单季度营业收入7.35亿元，同比下降25.18%，环比下降34.05%；单季度归母净利润1.20亿元，同比上涨8%，环比下降51.92%；单季度扣非后净利润1.73亿元，同比上涨12% [3] - 2024年第一季度，公司单季度营业收入8.07亿元，同比下降10.74%，环比上涨10%；单季度归母净利润1.72亿元，同比下降19.85%，环比上涨43%；单季度扣非后净利润1.70亿元，同比下降21.71% [4] 公司主要业务板块情况 - 2023年公司钻机装备制造/钻井工程服务/原油销售/石油制品及贸易四个板块的毛利占比分别为1.38%/9.15%/88.13%/0.97%，毛利率分别为10.73%/11.76%/72.67%/19.12% [5] - 2023年公司原油产量保持强劲增长，温宿项目实现原油产量58.08万吨，同比+14.68万吨 [5] - 2023年公司钻井工程服务毛利率同比+8.87pct至11.76%，主要得益于外部服务费用下降；钻井装备制造板块毛利率下降11.49pct至10.73%，主要是原材料成本大幅提升 [9] 公司未来发展前景 - 公司原油产量有望继续保持高增长，2023年公司基本探明了柯柯牙油田F1断裂带上盘油气储量，国内阿克苏地区产量有望持续增长 [8] - 公司子公司中曼海湾完成对昕华夏迪拜51%股权收购，获得坚戈油田控制权，并已获得伊拉克油气田开发及作业资质 [8] - 我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为10.89、13.51和15.23亿元，同比增速分别为34.4%、24.0%、12.8% [12] 风险提示 - 经济波动和油价下行风险 [13] - 公司上产速度不及预期风险 [13] - 经济制裁和地缘政治风险 [13]