报告公司投资评级 - 报告给予生物股份(600201)买入评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 产品结构优化,盈利能力提升 - 2023年公司在养殖行业深度亏损,动保行业竞争加剧的背景下,主要产品销量实现较大增长,带动毛利率同比提升4.02个百分点 [3] - 2024年一季度毛利率同比提升1.11个百分点 [3] 定增有望解决无实控人问题,公司治理进一步完善 - 2024年1月,公司董事会通过定增方案,发行对象为生物控股、张翀宇先生和张竞女士 - 定增完成后,张翀宇先生、张竞女士及生物控股将合计控制公司15.86%股权,成为公司控股股东,张翀宇、张竞父女将成为公司实际控制人 [4] 研发投入步入收获期 - 2023年公司研发投入2.30亿元,占营业收入的14.39%,多个在研产品获得新兽药证书 [5] - 猪瘟基因工程亚单位疫苗、猪伪狂犬基因缺失灭活疫苗等产品进入新兽药注册,非洲猪瘟亚单位疫苗进入效力评价阶段 [5] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为18.34亿元、22.15亿元、25.89亿元,同比增长14.76%、20.78%、16.87% [9] - 预计归母净利润分别为3.84亿元、5.13亿元、6.38亿元,同比增长35.42%、33.67%、24.29% [9] - 维持"买入"评级,基于谨慎性原则,暂不将定增事项纳入盈利预测 [7][9]