报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1][2] 报告核心观点 - 2023年公司业绩低于预期,主要受并表中铁建铜冠导致的税金及期间费用增加拖累 [1] - 2024年一季度,受益铜价上涨,公司利润稳步提升 [1] - 中铁建铜冠注入助力公司铜精矿自给率提升 [1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润40.35亿元、44.17亿元、50.34亿元,分别同比增长49.5%、9.5%、14% [2] 公司主要产品产量 - 2023年,公司生产阴极铜175.63万吨,同比提升7.83% [1] - 公司生产铜加工材41.41万吨,同比增长6% [1] - 公司生产硫酸536.65万吨,同比增长8.33% [1] - 公司生产黄金20.83吨,同比增长10.57% [1] - 公司生产白银556.83吨,同比增长8.6% [1] - 公司生产铁精矿36.28万吨,生产硫精矿50.96万吨 [1] 公司铜资源情况 - 2023年,公司铜资源金属量637.2万吨,其中米拉多铜矿70%权益保有铜资源矿石量9.68亿吨,铜资源权益金属量469万吨 [1] - 中铁建并入助力公司自产铜精矿含铜17.51万吨,同比提升239.34% [1] - 中铁建铜冠米拉多铜矿二期工程稳步推进中,预计2025年6月建成投产,将进一步增强公司对优质铜矿资源的储备 [1] 公司新项目 - 公司2.5万吨/年的锂电池铜箔项目投产在即,预计2024年上半年铜箔产能将达到8万吨 [1]