23年报+24Q1点评:Q1归母净利同比+100%,盈利能力持续提升

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营收55.44亿元,同比增长36.59%;2024年一季度实现营收13.6亿元,同比增长24.54% [2] - 2023年公司归母净利润7.22亿元,同比增长54.85%;2024年一季度归母净利润1.97亿元,同比增长100.45% [2][3] - 2023年公司毛利率为31.4%,同比提升0.9个百分点;2024年一季度毛利率为33.3%,同比提升4.66个百分点 [3] - 2023年公司净利率为13.24%,同比提升1.56个百分点;2024年一季度净利率为14.67%,同比提升5.65个百分点 [3] 研发投入及产品创新 - 2023年公司研发费用为1.86亿元,同比增长5.32%;2024年一季度研发费用为0.5亿元,同比增长40.9% [3] - 公司持续推动工艺技术改进与优化,实现多项高端产品突破,如24英寸音2500LB紧急切断阀、偏心半球阀、BDO装置用超高压截止阀、核级小型化截止阀等 [3] 产业链及客户拓展 - 公司下属铸锻件子公司持续进行工艺研究及创新,拓宽下游应用领域覆盖油气装备、风电能源装备、石化-压力容器装置、工程机械和阀门行业 [4] - 公司与Shell、Total、中石油、中石化等全球能源行业巨头持续深度合作,在LNG、精细化工、核电等领域扩大市场,并拓展海洋风电、氢能、地热等清洁能源领域 [5] - 公司在核岛高端截止阀和止回阀方面获得突破,首次实现整包订单承接 [5] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为64.23/74.36/86.06亿元,归母净利润分别为8.56/9.96/11.62亿元 [7] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.13/1.31/1.53元,当前股价对应PE分别为17/14/12倍 [7] - 公司作为国内工业阀门领先企业,在多下游需求持续中,有望凭借上游产业链及产品渠道布局持续获取竞争优势 [7]