报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司2023年实现总营收302.33亿元,同比增加20.34%,归母净利润132.46亿元,同比增加27.79%[1] - 2024年一季度实现总营收91.88亿元,同比增长20.74%,归母净利润45.74亿元,同比增长23.2%[1] - 产品量价齐升,2023年中高档酒类/其他酒类实现营收268.41/32.36亿元,同比增加21.28%/22.87%[1] - 2023年/2024年一季度毛利率88.30%/88.37%,同比提升1.7/0.3个百分点,费用率持续优化[1] - 2023年/2024年一季度销售现金回款315.89/106.41亿元,同比增长21.90%/32.32%,现金流表现优秀[1] 公司投资价值分析 - 2024-2026年归母净利润预测为160.28/194.87/228.51亿元,对应EPS为10.89/13.24/15.52元[2] - 当前股价对应P/E为17/14/12倍,公司具备清晰的战略高度与方向,管理组织与执行力已得到验证,长期发展势能向上[2]