业绩总结 - 公司一季度实现扣非归母净利润13.68亿元，同比下滑36.56%[1] - 公司24年归母净利润预测为134.1/148.7/162.9亿元，维持“买入”评级[2] - 营业收入预计2022年至2026年将分别增长-21.39%、6.80%、7.86%、6.44%、6.15%[5] - 营业利润预计2022年至2026年将分别下降54.83%、32.54%、29.13%、11.38%、9.82%[5] 市场趋势 - 24年一季度水泥均价363元/吨，同比下降80元，公司吨均价同比下降[1] - 可比公司估值表显示海螺水泥市净率逐年下降，为0.66/0.65/0.62/0.60[3] 资产负债 - 公司24年计划资本性支出152亿元，同比减少22.1%，产能持续扩张[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到64314.54百万元，较2022年增长11.1%[5] 其他 - 本报告中的信息来源于已公开资料，不构成证券买卖的出价或征价邀请[8] - 天风证券可能发布与本报告不一致的研究报告[9] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[12]