报告公司投资评级 康龙化成(300759.SZ)的投资评级为买入(维持)[1]。 报告的核心观点 1) 营收增长稳健,新客拓展贡献业绩增量[1][2] - 2024Q1公司实现营收26.71亿元,同比下滑1.95%;实现归母净利润2.31亿元,同比下滑33.80%[1] - 2023年来自全球前20大药企与其它原有客户收入分别为17.23/98.15亿元;新增客户超过800家,贡献收入约8.59亿元,新客拓展持续贡献业绩增量[1] 2) 核心业务稳健发展,新产能投放+新业务拓展打开成长空间[3][4] - 实验室服务与CMC业务分别实现营收16.05/5.82亿元,同比下滑2.92%/2.70%[3] - 临床研究服务实现营收3.92亿元,同比增长4.60%;大分子和CGT两块新业务合计实现营收9143万元,同比下滑4.15%[4] 3) 财务预测和估值[6] - 预计2024-2026年公司归母净利润为17.89/20.19/24.25亿元,EPS为1.00/1.13/1.36元 - 当前股价对应PE为19.1/17.0/14.1倍