贵州茅台业绩总结 - 贵州茅台2024年第一季度营收达458亿元，同比增长18.1%[1] - 贵州茅台2024年1季度营业收入同比增长18.1%，毛利率保持稳定在92.6%左右，净利润同比增长15.7%[6] - 贵州茅台2024-2026年营收增速预测分别为16.1%、15.2%、13.3%，归母净利增速分别为16.6%、15.8%、13.4%[3] - 2026年预计公司营业总收入将达到2268.15亿元人民币，净利润为1186.15亿元人民币[7] 贵州茅台渠道和业务展望 - 茅台酒和系列酒齐头并进，传统渠道占比提升，1Q24茅台酒营收397亿元，同比增17.7%，系列酒营收59亿元，同比增18.4%[1] - 1Q24传统渠道实现营收263亿元，同比增25.8%，直销渠道营收193亿元，同比增长高达25.8%[1] - 贵州茅台预计未来两年业绩增长确定性高，维持买入评级[2] - 茅台酒渠道利润较高，公司对渠道有较强的管控能力，预计未来两年营收将维持15%以上的增速[3] 贵州茅台风险和指标展望 - 渠道库存超预期和宏观经济波动是贵州茅台面临的主要风险[4] - 公司的净现金流在2022年为-262.63亿元人民币，到2026年预计将增长至707.36亿元人民币[7] - 公司的P/E、P/B、EV/EBITDA、价格/现金流等估值比率在2022-2026年间逐年下降[7]