业绩总结 - 公司23年实现收入740.19亿元，同比下降8.44%[1] - 公司海外收入占比达到58.4%，海外市场毛利率为30.94%，比国内市场高出7.98个百分点[2] - 公司24Q1整体毛利率达28.15%，同比增长0.55个百分点，环比增长2.92个百分点，有望进一步优化盈利能力[2] - 公司销售费率、管理费率分别为7.74%和3.76%，研发费率达到7.25%，费用控制良好[2] - 公司24-26年预计营业收入分别为786.95/880.06/1008.75亿元，归母净利润为59.45/77.81/95.94亿元，对应PE为23/17/14X，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 公司有望受益于国内挖机市场复苏，连续13年蝉联国内市场销量冠军[2] - 公司24Q1归母净利润增长率为5.96%，摊薄每股收益逐年增长[2] - 公司根据公告调整盈利预测，维持“买入”评级[2] 风险提示 - 风险提示包括下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险[2] 业务展望 - 公司主营业务收入在2021年至2026年预计呈现不同幅度的增长，2023年出现下滑后逐渐回升[3] - 毛利率在2021年至2026年间保持在较稳定的水平，呈现逐年增长的趋势[3] - 营业利润率在2021年至2026年间逐年增长，2026年达到11.0%[3] - 净利率在2021年至2026年间逐年增长，2026年达到9.5%[3] - 总资产收益率在2021年至2026年间逐年增长，2026年达到5.46%[3] - 主营业务收入增长率在2021年至2026年间呈现波动，整体趋势为逐年增长[3] - EBIT增长率在2021年至2026年间波动较大，但整体呈现增长趋势[3] - 净利润增长率在2021年至2026年间逐年增长，2026年达到23.30%[3] - 资产负债率在2021年至2026年间保持在较稳定的水平，整体呈现下降趋势[3] - EBIT利息保障倍数在2021年至2026年间波动较大，2025年和2026年出现明显增长[3] 投资评级 - 最终评分为1.00，属于买入建议[5] - 历史推荐与股价的目标价范围在19.52～19.52人民币元之间[5] - 投资评级中，买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[5]