报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持评级[3] 报告的核心观点 - 公司业绩高速增长，液冷业务快速推进，落地规模行业领先，算力设备的冷板已开始批量发货，对收入开始显著贡献[1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年一季度，公司实现营收7.46亿元，同比增长41.4%；归母净利润0.62亿元，同比增长146.9%，扣非净利润0.54亿元，同比增长169.7%[3] - 营收增长主要系机房温控节能产品收入增加所致，利润增长同步受益于费用率的快速下滑[3] 毛利率与费用率 - 2024年一季度整体毛利率为29.5%，同比下降3.2个百分点，主要受产品结构影响[3] - 期间费用率合计同比下降6.7个百分点，主要得益于股份支付费用减少、平台化能力提高等多因素[3] 液冷业务 - 2023年，来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营收约为2022年的4倍左右[3] - 截至2024年3月，公司在液冷链条的累计交付已达900MW，规模行业领先[3] - 公司冷板产品于2023年正式被列入Intel公司的Eagle Stream服务器的Design Guide文件[3] - 公司Coolinside液冷全链条液冷解决方案中的多个产品已获主流算力芯片产商、头部算力设备制造商认可并获得规模采购应用[3] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.07亿元、6.94亿元、8.96亿元，对应同比增速47%、37%和29%，对应PE 38、28、21倍，重点推荐，维持“买入”评级[4]