报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 煤炭量价致业绩承压,但提分红彰显投资价值 [1] - 量价齐跌致利润下降,但降本成效显现 [2] - 在建煤矿将贡献增量,转型业务逐步改善 [4] 公司投资亮点 煤炭业务 - 2024年一季度公司煤炭产量850万吨,同比下降26.5%;煤炭销量828万吨,同比下降22.6% [2] - 2024年一季度煤炭收入48.8亿元,同比下降33.0%;吨煤综合售价589元/吨,同比下降13.5% [2] - 公司在建矿七元和泊里矿产能各500万吨/年,预计将于未来投产 [4] 非煤业务 - 2023年公司光伏组件生产1GW,销售1.5GW,2024年规划完成3GW销售目标 [4] - 钠离子电池规划完成400MW以上销售目标,随着公司转型业务落地后逐步打磨提升效率 [4] - 2023年华阳建投阳泉热电项目1号、2号机组成功投运,带动公司发电业务显著提升 [2] 财务数据 - 2024年一季度公司实现营业收入61.6亿元,同比下降26.5% [1] - 2024年一季度实现归母净利润8.7亿元,同比下降49.8% [1] - 预计2024-2026年实现归母净利润46.2/52.5/57.3亿元,同比-10.8%/+13.6%/+9.2% [1] - 公司当前股息率达到7.7%,处于两市较高水平 [4]