业绩总结 - 公司2023年实现收入173.8亿元，归母净利润5.49亿元，扣非归母净利润7.32亿元，2024Q1实现收入51.0亿元，归母净利润2.41亿元，扣非归母净利润2.46亿元，业绩符合预期[1] - 公司2024年EPS预测为1.69/1.98元，新增2026年EPS预测为2.28元，维持目标价26.60元，对应2024年PE16X，维持增持评级[1] - 2026年预计一心堂的营业总收入将达到26,668百万人民币，较2022年增长53.2%[2] - 2026年预计一心堂的净利润将达到1,361百万人民币，较2022年增长34.5%[2] 用户数据 - 公司2023年零售/批发收入增速分别为-7%/+17.5%，分产品中西成药收入稳定增长，医疗器械等下降，中药增长，2024Q1公司零售收入有望恢复[1] 未来展望 - 公司预计2024Q1收入呈现高个位数增长，毛利率回落，销售/管理费用率下降，开店有望提速，直营店数量增长，全年有望稳健发展[1] - 公司2024全年有望重回较快增长趋势，云南门店数量占比下降，省外门店增加，多元化业态有望拉动平效，风险提示为处方外流速度和门店扩张速度不及预期[1] 新产品和新技术研发 - 2026年预计一心堂的资产负债率将降至46.7%，较2022年下降6.8个百分点[2] - 2026年预计一心堂的PE比率将降至8.64，较2022年下降3.01个百分点[2] - 2026年预计一心堂的PB比率将降至1.09，较2022年下降1.44个百分点[2] 市场扩张和并购 - 公司2024全年有望重回较快增长趋势，云南门店数量占比下降，省外门店增加，多元化业态有望拉动平效，风险提示为处方外流速度和门店扩张速度不及预期[1] 其他新策略 - 评级说明中，增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持评级介于5%～15%之间[10] - 股票投资评级分为中性、减持，中性评级相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%，减持评级表示相对沪深300指数下跌5%以上[10] - 投资评级以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准[10]