报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 2023年业绩稳健增长 - 2023年公司实现收入75.6亿元(+0.7%)，实现归母净利润6.6亿元(+29.6%)，扣非归母净利润6.4亿元(+25.1%) [1] - 品牌运营业务实现收入44亿元(+18.9%)，是公司的主要利润来源 [1] - 批发配送业务实现收入27.7亿元(-19.2%)，公司聚焦核心品牌运营业务而压缩了批发配送业务规模 [1] - 零售业务实现收入3.6亿元(+0.09%) [1] 2023年品牌运营板块稳健增长 - 公司核心品牌迪巧系列实现营业收入18.97亿元(+16.53%)，公司持续聚焦"进口钙"品类 [1] - 海露实现营业收入6.40亿元(+49.88%)，安立泽实现营业收入2.76亿元(+15.91%)，纽特舒玛实现营业收入0.83亿元(+44.36%) [1] 2024年一季度业绩表现 - 2024年一季度公司实现营业收入16.61亿元(-1.5%)，实现归母净利润1.7亿元(+35.6%)，扣非归母净利润1.7亿元(+30.7%) [1] - 品牌运营业务实现营业收入10.41亿元，毛利额占比达82.14%，是公司利润的主要来源 [1] - 批发配送业务实现营业收入6.43亿元，零售业务实现营业收入0.92亿元 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.5亿元、11亿元、13.6亿元，对应同比增速为29.9%/29.2%/23.5%，建议积极关注 [2]