业绩总结 - 公司2023年Q4和2024年Q1利润增速均超预期，受益于改革驱动的费用率下降[1] - 公司2023年营业收入、经营利润、净利润均呈现增长趋势[1] - 公司2024年经营利润率预计为18.7%，净资产收益率为14.9%[1] - 公司2024年市盈率预计为21.54，股息率为1.0%[1] - 公司发布2023年报和2024一季报，2023Q4营收和净利润同比增长分别为17.85%和42.21%[3] - 维持“增持”评级，目标价为31.10元，预计2024-2026年EPS分别为0.92元、1.12元、1.31元[4] 产品和技术 - 公司具备产品结构纵深优势，管理改善空间大，后续利润弹性有望加速释放[1] - 公司具备产品结构纵深优势，看好老白干利润释放[1] - 公司改革红利延续，产品结构优势叠加，看好老白干利润释放，中期经营效率有改善空间[7] 市场趋势 - 公司2023年改革逻辑兑现，市场化改革提升经营效率，净利率同比提振2.7%[5] 股票评级 - 维持“增持”评级，目标价为31.10元，2024年PE为22X[1] - 贵州茅台在2024年的总市值为2147.4亿元，预计2024年的EPS为69.58，增速为18%，PE为25，PS为12.3，评级为增持[9] - 五粮液在2024年的总市值为591亿元，预计2024年的EPS为8.73，增速为13%，PE为17，PS为6.4，评级为增持[9] - 老白干酒在2024年的总市值为182亿元，预计2024年的EPS为0.92，增速为9%，PE为22，PS为3.1，评级为增持[9]