报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7][8] 报告核心观点 - 公司2023年业绩符合预期,一季度表现亮眼 [1][2] - 公司核心品牌运营业务保持高景气,毛利率和利润率持续优化 [3][4][5][6] - 公司盈利能力持续提升,规模效应逐步显现 [6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持快速增长 [7][8] 分类总结 财务数据 - 2023年公司实现营业收入75.64亿元,同比增长0.72% [1] - 2023年公司实现归母净利润6.56亿元,同比增长29.55% [1] - 2024-2026年预计公司营业收入将分别达到91.23、107.30、126.46亿元,同比增长21%、18%、18% [7][8] - 2024-2026年预计公司归母净利润将分别达到8.76、10.75、13.04亿元,同比增长33%、23%、21% [7][8] 业务表现 - 公司核心品牌运营业务维持高景气,2023年实现收入44.00亿元,同比增长18.91% [3][4][5] - 公司重点品种如迪巧、海露、安立泽、纽特舒玛等均实现不错增长 [4][5] - 公司批发配送业务规模有所收缩,2023年实现收入27.74亿元,同比下降19.23% [5] 盈利能力 - 2023年公司毛利率和净利率分别为29.98%和8.46%,同比提升2.21个百分点和2.00个百分点 [6] - 公司费用率有所优化,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为14.05%、3.29%和0.74% [6]