业绩总结 - 泸州老窖2023年营收同比增长20.3%，归母净利润同比增长27.8%，符合预期[3] - 2024年Q1营收同比增长20.7%，归母净利润同比增长23.2%，略超市场预期[3] - 23年毛利率同比增加1.7%，费用率持续改善，销售净利率同比增加2.5%[3] - 预计2024年国窖增长不低于整体15%，中档酒产品实现动能增益，业绩兑现能见度高[4] - 23年国窖系列收入实现20~30%增长，中高档酒收入同比增长21.3%[2] - Q1销售净利率同比增加0.9%，中档酒毛利率同比提升0.3%[3] 未来展望 - 2024年归母净利润预计为163亿元，同比增长23%，市值对应PE为17倍，维持“买入”评级[4] - 泸州老窖2026年预计营业总收入为508.41亿元，较2023年增长68.1%[6] - 2026年预计净利润为244.47亿元，较2023年增长83.7%[6] - 2026年预计每股净资产为44.59元，较2023年增长58.4%[6] - 2026年预计ROIC为33.00%，较2023年增长20.5%[6] - 2026年预计ROE-摊薄为37.13%，较2023年增长16.0%[6] 新产品和新技术研发 - 公司Q1业绩略超预期，国窖动销稳定，中档酒开局积极，毛利率同比小幅提升0.3%[3] 市场扩张和并购 - 公司销售费用同比增加15.2%，广宣费用同比减少14%[3]