报告公司投资评级 报告给予上海电影(601595)买入评级(维持)[7] 报告的核心观点 1) 2023年上海电影实现营收7.95亿元(YOY+85.07%)、归母净利润1.27亿元(YOY+138.7%)、扣非归母净利润0.63亿元(YOY+116.9%)，盈利能力显著提升[5][6] 2) 2024年Q1营收2.10亿元(YOY+18.26%)、归母净利润0.46亿元(YOY+28.18%)、扣非归母净利润0.29亿元(YOY+20.83%)，业绩持续向好[2] 3) 公司拟每10股派发现金红利1.14元，分红率为40.24%[3] 4) 公司明确iNEW新战略，推进大IP开发进程，积极探索AI+IP，有望打开第二增长空间[19] 公司经营情况总结 1) 2023年影院业务稳步恢复，放映收入大幅增长，毛利率提升至22.83%[8] 2) 公司优化影院终端人员架构、积极进行租金谈判,降低影院经营成本,增加经营利润[9] 3) "影院+"战略带动广告收入和卖品收入大幅增长,广告收入0.38亿元(YOY+40.41%)、卖品收入0.70亿元(YOY+84.79%)[10] 4) 电影发行收入0.33亿元(YOY+68.76%),上影联参与发行3部影片[11] 5) 公司收购上影元51%股权,围绕IP全产业链开发运营,启动"IP+影院"业务[12] 6) 公司发布iNEW新战略,提出"iPAi星球计划",在内容创新、商品授权、游戏联动、文创开发、数字化等方面持续推进[13][14][15][16][17][18] 盈利预测和投资评级 1) 预计2024-2026年公司营收为9.91/11.99/13.97亿元,归母净利润为2.26/3.21/4.03亿元,对应EPS为0.50/0.72/0.90元,维持"买入"评级[19]