业绩总结 - 科沃斯2024年Q1盈利能力环比提升明显，归母净利润为3.0亿元，同比-8.7%[1] - 公司2023年国内经营承压，国内收入YoY-12%/-11%，海外收入YoY+20%/+41%[1] - 公司Q1毛利率环比提升至47.2%，同比-3.5pct，Q1经营活动现金流量净额为0.8亿元，同比+0.6亿元[1] - 23年Q4归母净利YoY同比下降98.5%[5] - 23年Q3销售费用率为33.0%，较上一季度下降4.9%[5] - 23年Q4销售净利率为0.2%，较上一季度下降0.4%[5] - 23年Q4经营活动现金净流量/收入为14.2%，较上一季度增长11.5%[5] - 23年Q4投资现金流净额占比为34.8%，较上一季度增长48.9%[5] - 23年Q4筹资现金流净额占比为-24.0%，较上一季度增长91.2%[5] 财务预测 - 公司2024~2026年EPS预测为2.44/2.80/3.04元，给予6个月目标价61.00元，对应2024年PE估值为25x，买入-A的投资评级[2] - 主营收入预测：2022A 15,324.8亿元，2023A 15,502.1亿元，2024E 16,498.5亿元，2025E 17,928.9亿元，2026E 19,328.9亿元[4] - 净利润预测：2022A 1,698.4亿元，2023A 612.1亿元，2024E 1,407.0亿元，2025E 1,613.6亿元，2026E 1,750.9亿元[4] - 每股收益预测：2022A 2.95元，2023A 1.06元，2024E 2.44元，2025E 2.80元，2026E 3.04元[4] - 净利润率预测：2022A 11.1%，2023A 3.9%，2024E 8.5%，2025E 9.0%，2026E 9.1%[4] - ROIC预测：2022A 136.6%，2023A 30.4%，2024E 114.4%，2025E 157.0%，2026E 183.2%[4] 未来展望 - 2026年公司预计营业收入将达到19,328.9亿元，较2022年增长26.0%[6] - 2026年公司预计净利润率将达到9.1%，较2023年提高5.2个百分点[6] - 2026年公司预计ROE将达到17.2%，较2022年增长11.0个百分点[6] - 2026年公司预计P/S比率将为1.2，较2022年下降0.4个百分点[6] - 2026年公司预计EV/EBITDA比率将为6.6，较2022年下降10.8个百分点[6] 其他 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，根据未来6个月的投资收益率与沪深300指数的比较，分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 风险评级分为A和B两个等级，A表示正常风险，B表示较高风险，根据未来6个月的投资收益率波动与沪深300指数的比较[7] - 报告提醒投资者，公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券或期权，并提供相关服务，投资者不应将本报告作为唯一的投资决策参考，也不构成对任何人的投资建议[11]