报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司发布2024年一季报,业绩超预期,营收2.67亿元(+28.7%),归母净利润0.91亿元(+171.9%)。[1] 2) 高增长主要得益于:①23Q1同期低基数;②核心产品收入快速提升;③费用控制能力提升,研发投入费用化减少。[1] 3) 维持2024-26年预测EPS 0.49/0.50/0.54元,根据DCF估值法,给予目标价30.96元。[1] 4) 益赛普大幅增长25.72%,赛普汀、健尼哌持续高增长60.14%和90.8%。[1] 5) 费用控制提升,期间费用率显著下滑,预计后续期间费用率整体有望保持稳定。[2] 6) 在研管线稳步推进,IL-17预计2024年内递交NDA,四款核心产品将依次在2024-27年递交首个适应症NDA。[2]