报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 营收增长稳定,净利润增速回落。公司2023年、2024年一季度实现营业收入118.7亿元、32.3亿元,同比分别增长0.9%、2.1%;实现归母净利润46.0亿元、14.6亿元,同比增长17.4%、12.3%,增速有所回落 [1] - 资产增速稳定。公司2023年、2024年一季度总资产同比增长14.7%、16.8%,2024年一季末总资产6482亿元,增速保持在比较稳定的水平。其中存款同比分别增长15.1%、16.4%,贷款总额同比分别增长17.1%、14.9% [1] - 净息差持续回落。公司2023年日均净息差1.68%,同比降低19bps,主要受生息资产收益率下降影响;2024年一季度日均净息差1.52%,环比上年四季度进一步回落7bps [1] - 资产质量在较好的水平上波动。公司2024年一季末不良率为0.88%,较2023年末上升0.04个百分点,较2022年末持平;关注率为0.80%,较2023年末降低0.01个百分点,较2022年末上升0.05个百分点。公司2024年一季末拨备覆盖率为492%,较2023年末降低31个百分点,较2022年末降低39个百分点,但仍然处于较高水平 [2] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润50.7/55.6/60.9亿元,同比增速10.2%/9.7%/9.5% [3] - 摊薄EPS为1.38/1.52/1.66元 [3] - 当前股价对应PE为5.2/4.7/4.3x,PB为0.61/0.55/0.51x [3]