业绩总结 - 公司2023、24Q1业绩高增，主要因丸美抖音渠道、子品牌恋火驱动增长，毛利率持续提升[1] - 2023年公司营收/归母/扣非净利润同比增长，但低于预期，毛利率、归母净利率创近三年新高[1] - 预测2024-25年EPS下调，但2026年预测维持增持评级，目标价36.8元[1] - 丸美股份2026年预计营业总收入将达到437.3亿元，较2022年增长152.1%[2] - 2026年预计净利润为60.5亿元，较2022年增长247.1%[2] - 2026年预计净资产收益率为14.2%，较2022年增长8.7个百分点[2] 产品和技术 - 公司拥有全球最大最专业的眼部肌肤研究中心，主要覆盖肌肤抗衰老、功效性护肤、彩妆领域[2] 报告信息 - 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，独立客观公正[3] - 报告仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告，不构成对任何人的投资建议[4] - 本报告信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性，过往表现不应作为日后表现依据[5] - 投资者应谨慎决策，不应将本报告作为唯一参考因素，应向专业人士咨询并自行判断[7] - 本报告版权仅为国泰君安证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用，引用需注明出处[8] - 若其他机构发送本报告，投资者应自行联系该机构获取更详细信息或进行交易，本公司不对此负责[9] 评级说明 - 评级说明中，增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持评级介于5%～15%之间[10] - 股票投资评级分为增持、中性和减持三种，根据相对沪深300指数的涨跌幅来判断[10] - 行业投资评级分为中性和减持，根据行业指数与沪深300指数的涨跌幅对比来判断[10]