报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2023年公司业绩表现良好，收入和利润均实现20%+增长 [1][2] - 公司各系列产品发力，国窖、特曲、大成浓香等产品表现积极 [2] - 公司经营策略上继续坚持份额优先，渠道端执行力强 [2] - 公司Q1业绩弹性延续，为全年打下良好基础 [2] - 公司管理及渠道优势延续，经营弹性有望维持 [2] 分产品总结 - 中高档酒同比增长21.3%，销量增长1.24%，吨价提升19.8% [2] - 其他酒类同比增长22.9%，销量增长19.6%，吨价提升2.7% [2] - 全年毛利率提升1.7个百分点至88.3%，费用持续优化 [2] - Q1毛利率88.4%，略有提升，费用率持续下降 [2] 经营情况总结 - 公司Q1销售回款同比增长32.3%，经营性现金流大幅改善 [2] - Q1末合同负债25.3亿元，环比保持稳定 [2] - 公司渠道端执行力强，各系列产品多点发力 [2] - 公司Q1业绩弹性延续，为全年打下良好基础 [2]